リスク・バブル・群集心理

値動きの大きさと損失の原因を分けて考える。バブルは、事後には分かりやすくても進行中の判定が難しい。

リスクはいくつもある

市場価格の変動、発行体の不履行、換金の難しさ、通貨の変化、取引相手や仕組みへの依存は異なるリスクである。過去の値動きの小ささだけで安全性を評価しない。

分散は一つの企業や業種への集中を減らせるが、市場全体の下落や危機時の同時変動を消し去るものではない。

価格と期待が互いを強める

値上がりを見て買う人が増え、それがさらに値上がりを促すことがある。担保価値の上昇が借入れを増やし、新たな購入へつながると、価格と信用が循環する。

「新しい技術だから従来の評価は不要」といった物語が、将来の不確実性を小さく見せる場合もある。ただし、新技術の価値がすべて虚偽という意味ではない。

崩壊で何が起きるか

価格の下落で担保価値が減り、追加資金を求められたり資産を売却したりすると、下落を増幅することがある。銀行や企業の損失が投資・雇用へ波及する場合、単なる相場の調整を超える。

一方で、すべての急落が同じ信用危機を引き起こすわけではない。借入れの大きさ、資産の保有者、資金調達の期間を調べる必要がある。

後知恵を避ける

当時利用できた情報と、後から判明した情報を分ける。値上がり中に警告した人がいても、その時点で売買時期を正確に予測できたとは限らない。

格言を当てはめるだけでは、対象や期間の違いを見落とす。上昇・下落の複数の説明を比べ、説明が外れる条件も考える。

関連項目